高盛看好中际旭创前景，目标价大幅上调

高盛近日首次对中际旭创的H股进行分析，给予“买入”评级，并设定目标价为3267港元，预计其股价有高达224.8%的上涨潜力。同时，高盛也恢复对中际旭创A股的覆盖，目标价为2645元，潜在增幅为224.9%。两种股票的目标市盈率分别为35.6倍和基于H股相对于A股的13%溢价。

高盛对中际旭创未来的增长前景持乐观态度，预测该公司在2026年至2028年期间的收入年均复合增长率将达到78%。主要驱动力包括硅光模块出货量的增长以及市场拓展，从传统的规模扩展到更高级别的应用。高盛对中际旭创2026年和2027年的净利润预测均超过市场普遍预期，分别高出25%和42%，主要因为其收入和毛利率的预期更加乐观。

具体预测来看，中际旭创在2026年、2027年和2028年的收入将分别为1318.7亿元、2767.12亿元和4177.79亿元，同比分别增长245%、110%和51%；净利润则分别为404.32亿元、869.03亿元和1371.1亿元，三年的复合增长率达到84%。中际旭创的竞争优势体现在其在硅光模块领域的领先地位以及强大的供应链和多元化生产能力。 千亿球友会

高盛指出，中际旭创的主要业绩刺激因素包括：1.6T及3.2T光模块的快速市场拓展；新一代AI平台（如Rubin、Rubin Ultra）促进光模块技术升级；以及NPO方案带来的新增收入。尽管市场对CPO技术可能对光模块造成冲击存有担忧，高盛认为在强烈的市场需求和技术快速迭代的背景下，该竞争的影响将是可控的。

对于英伟达和AMD的AI服务器交付量，高盛预计在未来几年将大幅增长，英伟达的交付量将从5万台增至14.8万台，而AMD也将实现相应增长。总体而言，未来中际旭创在光模块市场上的竞争力依然稳健，具备持续增长的潜力。

• • 2026-09-07
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